Yurtsever ve Açık Bilgi Platformu | Özel Büro İstihbarat Grubu Bilgili toplum, güçlü Türkiye
Dolarsızlaştırma ve BRICS’in Yükselişi
İmran Halit (*) yazdı.
Rusya ile Ukrayna arasında uzun süren çatışma ve tırmanan insani krizlerin mevcut gerilimleri artırdığı, ağırlaşan Orta Doğu krizinin ardından, küresel manzara ekonomik, jeopolitik ve kültürel alanlarda yankı bulan derin bir dönüşüme uğradı.
Bu değişimlerin en önemlisi, küresel ekonomik nüfuzun birkaç gelişmiş ekonomi arasında dağıtılmasıyla çok kutupluluğa doğru ivmenin artmasıdır.
Bu karmaşık yapı içinde belirsizlik, yatırımcılardan çok uluslu şirketlere ve bireylere kadar paydaşları etkileyen büyük bir gölge oluşturuyor.
ABD, İngiltere ve diğer birçok ülke de dahil olmak üzere dünya çapında 2024’te çok sayıda seçim yapılması planlandığında, öngörülemezlik hayaleti politika söylemini ve gelecekteki gidişatları bozuyor.
Siyasi eğilimleri ne olursa olsun, hükümetler artan borç yükleriyle ve önemli açıklarla karşı karşıya kalıyor ve bu da mali piyasaların dikkatli incelenmesine davetiye çıkarıyor.
Mali açıkların, para politikalarının ve küresel ekonomik dinamiklerin karmaşık etkileşimi, doların geleceğine dair ciddi endişe verici bir tablo çiziyor.
Benzeri görülmemiş mali açık artışı ve azalan tasarruf fazlası, büyümeyi engelleyebilecek, bir yavaşlama ve zayıf yatırım duyarlılığı dönemini başlatabilecek temel faktörlerdir.
Jeopolitik analizin yanı sıra teknik tahminler, doların önemli para birimleri karşısında gücünün bir barometresi olan ABD Doları Endeksi için de bir düşüş eğilimine işaret ediyor.
Tahminler, şu anki 102,4 seviyesinden 2026-28’e kadar 96-96,2’ye düşüşe işaret ediyor.
Üstelik ABD yönetimi yaptırımları yoğunlaştırdıkça, dolar cinsinden varlıkların tutulmasıyla ilgili riskler artıyor, merkez bankaları ve politika yapıcıları uluslararası finansmanda çeşitlendirme arayışına itiyor.
Mesaj açık: ABD dolarının bir zamanlar tartışılmaz hakimiyeti ters rüzgarlarla karşı karşıya ve önümüzdeki yıllarda potansiyel bir düşüş eğiliminin sinyalini veriyor.
ABD doları dikkat gerektiren zorluklarla karşı karşıya.
Küresel Güney’deki uluslar, tek bir ulusun kaprislerine bağlı bir para birimine güvenmenin doğasında var olan risklerle boğuşurken, alternatiflerin cazibesi de artıyor.
Doların, ister parasal manipülasyon ister cezai yaptırımlar yoluyla silah haline getirilmesi, Amerika sınırlarının çok ötesinde hissedilen bir bedele yol açıyor.
Dünya GSYİH’sının neredeyse üçte biri yaptırımların tuzağına düşmüşken, çeşitlendirme zorunluluğu acil hale geliyor.
IMF verileri, altın fiyatlarındaki artış ve enflasyona karşı temkinli bakışın da etkisiyle dolara olan güvenin onlarca yılın en düşüğü olduğunu ortaya koyuyor.
Amerika’nın ekonomik yükselişinin kökleri uzun süredir serbest piyasaların temellerine dayanıyor ancak son dönemdeki siyasi manevralar bu temeli aşındırıyor.
Korumacılık, ticari engeller ve kurumsal ihlaller, ulusu refaha taşıyan ilkeleri baltalıyor.
Küresel Güney’deki gelişmekte olan pazarlar için bir sonraki hedef olma ihtimali büyük görünüyor.
Çin ticari gerilimlerle uğraşırken diğerleri endişeyle izliyor ve sırada kendilerinin olup olmadığını merak ediyor.
Bu belirsiz manzarada, kendine güvenmenin cazibesi giderek daha baştan çıkarıcı hale geliyor ve ülkeleri kendi finansal kaderlerini çizmeye çağırıyor.
ABD Hazinesi’nin, hazine bonosu ihracındaki artışla belirginleşen pandeminin neden olduğu açıklara tepkisi, Fed’in agresif faiz oranı politikaları ve artan rezerv bakiyeleriyle birleştiğinde karmaşık bir politika matrisi oluşturdu.
Hazine bonosu ihracının 2019’dan bu yana yüzde 125 oranında artması ve rezerv dengesizliğinin yüzde 118 oranında artması nedeniyle ekonomi üzerindeki baskı hissedilir hale geldi.
Bu faktörler önümüzdeki yıllarda Fed’in parasal duruşunun kaçınılmaz olarak gevşetileceğine işaret ediyor.
Hazine bonoları ve rezerv bakiyeleri üzerindeki faiz ödemelerinin artmasıyla ABD ekonomisi üzerinde artan baskı, rehavete pek yer bırakmıyor.
Üstelik doların değer kaybetmesi nedeniyle gelişmekte olan ekonomiler bunun faydalarını görmeye hazırlanıyor.
Doların zayıflaması, küresel likidite ve rahatlayan finansal koşullar için iyiye işaret olarak, bu piyasalara finansman için bir nimet sağlıyor.
Bu değişen finansal ortamda altın ve dökme emtialar istikrar umudu olarak duruyor; zaten yüksek olan fiyatların yüksek kalması muhtemel.
Dolara aşırı güvenme konusunda ihtiyatlı olan merkez bankaları rezervlerini çeşitlendirirken, ülkelerin çoğu artık tedarik zincirindeki aksaklıklar ve yeşil dönüşüm zorunluluğunun ortasında kendi kendine yeterlilik için çabalıyor.
Toplumsal kutuplaşma ve ekonomik istikrarsızlaşma riskleri giderek artıyor.
Merkez bankacılığı alanında dolar, küresel rezervlerin yüzde 58,9’unu şaşırtıcı bir şekilde oluşturarak zirvede yer alıyor.
Euro, yen, yuan ve pound gibi diğer para birimleri geride kalıyor.
Özel piyasalarda bile dolar, küresel finansın karmaşık ağında en çok tercih edilen para birimi olma konumunu güçlendirerek hakim varlığını sürdürüyor-şimdilik.
Ancak ekonomisini felce uğratmak amacıyla Rusya’ya uygulanan sıkı yaptırımlar, istenmeyen sonuçlara yol açtı.
Teslim olmaktan çok uzak olan Rusya, alternatif finansal ağları savunarak ve doların hegemonyasına meydan okuyarak toparlandı.
Bu dolarsızlaşma dalgası artık küresel olarak Hindistan’dan Güney Afrika’ya kadar yayıldı ve ekonomik dinamiklerde bir değişimin habercisi oldu.
Doların ‘silahlaştırılması’, ulusların finansal bağımsızlığa doğru tersine yollar açmasıyla paradigmatik bir değişimi tetikledi.
Çin ve Rusya kendi sistemlerine öncülük ederken, ABD’nin küresel finans üzerindeki hakimiyeti benzeri görülmemiş zorluklarla karşı karşıya.
Dolarsızlaştırmaya yönelik hareket, yalnızca ekonomik bir yeniden düzenlemeyi değil, aynı zamanda uluslararası gücün ana hatlarını şekillendiren jeopolitik bir yeniden ayarlamayı da ifade ediyor.
Ancak BRICS ittifakı, G7’nin yerleşik hakimiyetine karşı zorlu bir rakip olarak ortaya çıktı ve küresel ekonomik düzende bir değişimin habercisi oldu.
G7 dünya GSYİH’sında önemli bir paya sahip olsa da BRICS ülkelerinin artan nüfuzu önümüzdeki yıllarda bu açığı daraltmayı vaat ediyor.
3,6 milyarı aşan toplam nüfusa sahip BRICS+, önemli bir demografik güce sahip ve potansiyel yeni eklemelerle küresel nüfusun yüzde 50’sini aşmaya hazırlanıyor.
Kolektif ekonomik güçleri, küresel mal ihracatının yüzde 25’lik payı ile vurgulanıyor ve bu da onları uluslararası ticaret alanında kilit oyuncular olarak konumlandırıyor.
Ekonomik dayanıklılığı artırmak için BRICS ülkeleri, işlemlerde yerel para birimlerinin kullanımını teşvik edecek, döviz kuru dalgalanmalarıyla ilişkili riskleri azaltacak ve dolara olan bağımlılığı azaltacak yollar araştırıyor.
Özellikle Hindistan, para biriminin uluslararası ticarette kullanılmasını savunarak ihracatı artırma çabalarına öncülük ediyor; bu, dolar kıtlığı veya Batı yaptırımlarıyla boğuşan diğer ülkeler tarafından da tekrarlanan bir hareket.
Finansal özerklik yönündeki baskının temelinde küresel sermayeler arasında yaygın bir endişe yatıyor: Rusya’ya karşı alınan felç edici tedbirlerde görüldüğü gibi, Amerikan yaptırımlarının para biriminin tüm gücünden yararlanacağı korkusu.
Bu endişe, ulusların ekonomilerini gelecekteki potansiyel kırılganlıklardan korumaya çabalamaları nedeniyle doları azaltma çabalarındaki son dönemdeki artışı körüklüyor.
Bretton Woods’un çöküşünden 1999’da euronun ortaya çıkışına, 2008 mali krizi sonrasından günümüze kadar doların üstünlüğüne dair şüpheler devam etti.
Dikkat çekici bir şekilde, dolar cinsinden tutulan merkez bankası rezervlerinin oranı, 2000 yılında neredeyse yüzde 70 iken, geçen yılın son çeyreğinde yüzde 58,9’un altına geriledi; bu da dolarsızlaştırmaya doğru istikrarlı ilerlemenin altını çiziyor.
Finansal özerklik arzusunun ortasında, küçük ekonomiler doların hakim olduğu borçlara karşı giderek daha temkinli davranıyor.
Bu, bölgesel ticari ittifakları güçlendirme çabalarıyla birlikte ülkeleri dolara alternatif aramaya itiyor.
Doların yükselişi aynı zamanda yakıt ve gıda gibi temel mallara yönelik ithalat faturalarını da artırıyor.
Özellikle savunmasız olanlar, ithalata bağımlı olan ve yükselen dolar değerlerinin bütçelerini zorladığı ülkelerdir.
Dolarsızlaştırma, kur dalgalanmalarına ve artan ithalat harcamalarına karşı bir kalkan görevi görerek kırılgan ekonomilere soluklanma olanağı sağlıyor.
Doların değer kazanması ABD ekonomisinin güçlendiğine işaret etse de gelişmekte olan piyasalar üzerindeki etkisi çok daha olumsuz.
Dolar güçlenirken, para birimindeki devalüasyon ve bastırılmış büyüme beklentileriyle boğuşan gelişmekte olan piyasa ekonomileri bunun yükünü çekiyor.
Veri analizi, MSCI Endeksi ve GSYİH büyüme eğilimlerinin de gösterdiği gibi, ABD dolarının değeri ile gelişmekte olan piyasa ekonomilerinin performansı arasında ters bir korelasyon olduğunu ortaya koyuyor.
Tersine, değer kaybeden dolar bu ülkeler için bir umut ışığı sunuyor, finansal koşulların gevşemesine ve likiditenin artmasına yol açıyor.
ABD doları endeksinin 103 civarında seyrettiği mevcut durum, Ocak 2022’den bu yana kısmen Fed’in faiz artırımlarının etkisiyle yüzde 7’lik bir değerlenmeyi yansıtıyor.
Ancak bu değerlenmenin bir bedeli var ve gelişen piyasa para birimleri üzerinde aşağı yönlü baskı yaratıyor.
Politika yapıcılar bu engebeli arazide yol alırken, doların gücü ile gelişmekte olan piyasaların dayanıklılığı arasındaki hassas denge, küresel ekonomik istikrar açısından geniş kapsamlı sonuçlar doğuracak şekilde önemli bir husus olmaya devam ediyor.
***
KAYNAK: https://infobrics.org/post/41139/
***
(*) Dr Imran Khalid, Pakistan Karaçi’den serbest çalışan bir yazar ve ekonomisttir.